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| 观点 稳定市场信心需政策合力 |
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作者：south-st… 文章来源：中国证券报 点击数： 更新时间：2008-8-22 9:18:07  |
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奥运盛会正在北京举行，然而国内市场的情景，似乎与奥运的火热不合拍。 比如，股市无视管理层多次表态、宏观政策松绑、信贷政策适当放松而持续下跌。在企业融资市场，虽然整体流动性仍不算紧，但信贷紧缩让众多中小企业叫苦不迭。 近期国际市场的变化也让人们对国内市场产生了担忧。美元开始阶段性升值、油价出现阶段性下跌，大宗商品市场出现较大幅度回调。随着资金回流美元资产，市场开始担心，中国市场的热钱是否会大量撤离。虽然中国7月CPI涨幅（6.3%）在继续放缓，但高达双位数的PPI数据（10%）则让人担心，今后的通胀压力仍会挥之不去。 中国经济很糟糕吗？完全不是。上半年中国经济增速虽然有所放缓，但仍然高达10.4%，这在今年的全球经济中仍是亮点。此前人们普遍担心中国出口放缓，但上半年出口同比增长了21.9%，增速只比去年同期低5.7个百分点。虽然6月份出口增速放缓到20%以下（17.6%），但7月又很快回到26.9%的水平。显然，与中国经济的基本面相比，国内市场的信心严重不足。 市场信心不足对经济有着雪上加霜的效果，即使有钱也会捂着不投资、不消费。本质上，它反映了市场对未来的预期问题。因此，增强信心首先要扭转市场的预期。 当前宏观政策调整的内容之一，就是稳定预期。我们注意到，在政策选择上，目前无论是市场还是政府，对于货币政策的预期都更大一些。此前一些人对紧缩政策的议论，主要针对的是货币政策，尤其是信贷紧缩。因为一些企业把当前遇到的所有问题，都一股脑儿地算到了货币政策的账上。 然而，对于一个大国经济体系的转型而言，货币政策难以承载所有的宏观调控功能。正如央行官员屡次表达的，货币政策只管总量问题，不管结构问题。在这次信贷松绑中也可以看到，虽然央行调增了商业银行的信贷额度，重点缓解小企业的贷款难问题，但部分商业银行却表示，央行新增贷款额度可以，但并非一定要投向中小企业。显然，央行如果要管结构问题，在政策执行中肯定会失灵。 在我们看来，要稳定市场信心，重要的是要在多方面注重政策的均衡：既要注重压抑通胀，又要适当放松银根，同时要适当提高资金成本；既要出台相关的货币政策，更要注重发挥财政政策的作用，恢复市场的信心；既要强调资源供给的稳定，又要注重开放市场，打破国有企业在部分经济领域中的垄断，以市场开放来化解所谓“经济安全问题”。 宏观调控政策没有“一招鲜”，也没有捷径可走。最重要的是，面对当前中国经济面临的形势，多项政策措施要一起出力，注重政策平衡。只有均衡的政策调控，才会维持市场的稳定，也才能给市场带来信心。（贺军）
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| 文章录入：hong1121 责任编辑：hong1121 |
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